你当前所在的位置: 大众免费印刷图库 > 441144大众免费印刷图库 > 正文

申万宏源-有色金属行业研究报告

更新时间:2019-10-09

  锂盐供给仍在加速释放,库存高企。2019年1-8月国内碳酸锂产量10万吨,同比增长26%,1-8月国内氢氧化锂产量4.99万吨,同比增长95%!锂盐供给仍在加速释放。国内工厂碳酸锂及氢氧化锂库存持续攀升,根据百川资讯统计,目前国内碳酸锂工厂库存为2071吨,氢氧化锂工厂库存为762吨,均处于2016年以来高位。

  海外氢氧化锂价格更高带动出口量大幅增长,下一代防火墙是什么 下一代防,国内碳酸锂价格更高带动进口量大幅增长。8月氢氧化锂出口均价为1.34万美元,按照汇率7.1测算对应9.5万元人民币/吨,而同期国内均价为7.8万元/吨,海外价格仍明显高于国内价格导致氢氧化锂出口量持续攀升,1-8月氢氧化锂出口位2.9万吨,同比增长93%,出口占国内产量的58%,预计出口量大幅增加将逐渐带动海外氢氧化锂价格持续下跌,国内外价差将逐渐回到正常水平。海外碳酸锂价格已经低于国内,导致碳酸锂进口量激增,8月碳酸锂进口均价7838美元/吨,对应5.56万元人民币/吨,同期国内价格为6.6万元/吨,带动碳酸锂进口量在5-8月达到1.44万吨,5-8月同比增加48%。

  锂供需:行业盈利刺激下供给释放仍在加速,预计2019-2020年锂盐需求占供给比重为83%和82%分位,未来锂供需扭转仍需要较大规模的供给出清。预计2019-2020年全球锂资源供给折合碳酸锂当量分别为38.9万吨、53.6万吨,而需求量分别为31.5万吨、44.1万吨,分别占供给量的83%、82%。目前电池级碳酸锂均价6万元/吨,氢氧化锂均价6.65万元/吨,碳酸锂与氢氧化锂冶炼仍略有盈利,而未来预期悲观进一步刺激锂盐短期产量激增,价格承压下跌。我们预计未来两年电池级碳酸锂价格绝对底部5万元/吨,价格波动区间5-8万元/吨。未来两年供给82-83%分位对应Marion等锂辉石矿山的供给,其碳酸锂完全成本线万元/吨。锂供给中锂云母提锂成本最高,其碳酸锂完全成本约8万元/吨,预计未来两年碳酸锂价格区间为5-8万元/吨,氢氧化锂与碳酸锂价差恢复到5000元/吨。

  相关公司:全球锂行业龙头天齐锂业。天齐锂业拥有全球品味最好的锂辉石矿山泰利森(天齐持有51%股权,雅宝持有49%股权),同时天齐锂业是智利矿业化工公司(SQM)第二大股东,SQM是全球成本最低的盐湖提锂企业,预计2019年SQM+泰利森的全球锂资源市占率达到40%。预计2019-2021年电池级碳酸锂含税均价为6.6万元/吨、5.5万元/吨、5.5万元/吨,预计2019-2021年天齐锂业产品销量预测折合碳酸锂当量分别为4.8万吨、6.6万吨、9万吨,假设2019年天齐锂业配股3.3亿股融资66亿元,预计2019-2021年归母净利润分别为4.2亿元、6.76亿元、13.9亿元,净利润增速分别为-81.3%、ABBA的四字成语有?60.8%、105.7%,对应2019-2021年PE分别为94倍、59倍、29倍(按照配股后市值测算)。天齐锂业成功收购SQM股权,目前天齐同时拥有全球最优质的锂矿和盐湖,巩固行业龙头地位,虽然短期利润承压但未来将充分受益锂行业需求爆发,维持买入评级。


友情链接:
Copyright 2018-2021 大众免费印刷图库 版权所有,未经授权,禁止转载。
香港马会开奖结果直播| 本港台现场报码138| 香港挂牌彩图| 香港挂牌玄机| 大丰收心水论坛| 770878刘伯温心水论坛| 香港999赛马会| 香港特码网| 红叶高手心水论坛| 白姐统一图库香港挂牌正版彩图| 金六福论坛马会| 63969香港马会官网|